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資本市場(chǎng)迎來重大改革:上交所將設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制

2020-07-20
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 央廣網(wǎng)上海11月6日消息(記者柴華)據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道,昨天(5日),首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)在上海開幕,國(guó)家主席習(xí)近平在開幕式上發(fā)表主旨演講時(shí)強(qiáng)調(diào),將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè),不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。寥寥50幾個(gè)字,10秒鐘念過去,卻讓“科創(chuàng)板”“注冊(cè)制”成了昨天資本市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。僅僅4個(gè)小時(shí)過后,證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、上交所依次發(fā)布官方表態(tài),宣布科創(chuàng)板進(jìn)入了全面的推動(dòng)階段。

 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐認(rèn)為,國(guó)家主席習(xí)近平的此番講話既體現(xiàn)出了對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的重視,也體現(xiàn)出資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的進(jìn)一步創(chuàng)新正逢其時(shí)。曹鳳岐指出:“主要是解決創(chuàng)新企業(yè)、民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展以及融資渠道的問題,注冊(cè)制是一個(gè)非常大的進(jìn)步。只有注冊(cè)制才能讓企業(yè)根據(jù)情況自己上市,由市場(chǎng)決定,由企業(yè)決定。我們要放寬限制,不一定審查它三年的盈利、資產(chǎn)多少,甚至不去審查它,如果它有前景,我們就支持他?!?/span>

 證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示,在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措,是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場(chǎng)活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要安排。其之于中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重要性可見一斑。

 證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào),科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板,是資本市場(chǎng)的增量改革,將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出更為妥善的差異化安排,增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。這正應(yīng)了很多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期,科創(chuàng)板將打破目前中小板、創(chuàng)業(yè)板等關(guān)于企業(yè)盈利的硬杠杠,接納同股不同權(quán)等特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排,使得科創(chuàng)板成為更適合科技創(chuàng)新企業(yè)扎根成長(zhǎng)的土壤。

 中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)趙錫軍指出:“科創(chuàng)板意味著它是在科技領(lǐng)域里創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè),也是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整里非常強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn),即怎樣提升經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。第一是科技和研發(fā)方面的能力;第二是創(chuàng)新的能力,找到這樣的企業(yè)并給他們提供融資上市的平臺(tái),對(duì)企業(yè)發(fā)展以及整個(gè)國(guó)家科研能力的提升、產(chǎn)業(yè)的提升、創(chuàng)新能力的提升都有激勵(lì)作用,為投資者也開辟了一個(gè)新的廣闊的投資領(lǐng)域。從規(guī)模來講,只要投資者認(rèn)可,不需要由政府或者哪個(gè)部門來選擇,更多地由投資者來選擇?!?/span>

 受此消息影響,A股多個(gè)板塊表現(xiàn)搶眼,創(chuàng)投板塊不斷走強(qiáng),華金資本、創(chuàng)業(yè)黑馬、魯信創(chuàng)投、張江高科等個(gè)股隨即漲停。盡管試點(diǎn)注冊(cè)制不免讓市場(chǎng)一度有擔(dān)心資金占用、流動(dòng)性等問題,但更多的業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)同,既然注冊(cè)制早晚要來,選擇設(shè)立新板試點(diǎn)的方式循序推進(jìn),比主板施行對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的影響更為穩(wěn)妥。

 證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人回應(yīng)表示,幾年來依法全面從嚴(yán)監(jiān)管資本市場(chǎng)和相應(yīng)的制度建設(shè)為注冊(cè)制試點(diǎn)創(chuàng)造了相應(yīng)條件。同時(shí),注冊(cè)制的試點(diǎn)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序,在受理、審核、注冊(cè)、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)全面,更加注重上市公司質(zhì)量,更加注重激發(fā)市場(chǎng)活力,更加注重投資者權(quán)益保護(hù)。這意味著開“試驗(yàn)田”不是降低門檻,更不意味著大批量企業(yè)集中上市。

 曹鳳岐認(rèn)為,要高度重視科創(chuàng)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),強(qiáng)化監(jiān)管體系。高新企業(yè)并不是百分之百都能成功,美國(guó)創(chuàng)投支持的公司十有七八都失敗了,但是有一兩個(gè)成功,從利潤(rùn)和各方面來看,整個(gè)就算成功。因此,一是要防控風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)監(jiān)管;二是要為他們創(chuàng)造條件,讓其更好地發(fā)展。

 這方面,監(jiān)管層有著明確的態(tài)度和方向。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示,證監(jiān)會(huì)和上交所將依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和政策,抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排,特別是借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn),完善上市公司信息披露,把握好試點(diǎn)的力度和節(jié)奏。同時(shí),繼續(xù)推動(dòng)長(zhǎng)期增量資金入市,嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

 上交所表示,通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長(zhǎng)期資金等配套措施,增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn),新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配,力爭(zhēng)在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司的新老股東利益平衡,并促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)形成良好預(yù)期。

 趙錫軍表示:“我們要有相應(yīng)的制度安排,明確什么樣的標(biāo)準(zhǔn)和條件的企業(yè)算是科創(chuàng)企業(yè)?作為市場(chǎng)的參與者,發(fā)行者、證券公司、審計(jì)師、律師對(duì)企業(yè)要承擔(dān)什么樣的責(zé)任?責(zé)任有多大?延續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間?出現(xiàn)問題后怎么處理?這些都要有相應(yīng)的規(guī)則?!?/span>

 對(duì)于投資者來說,未來的科創(chuàng)板不是沒有門檻。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在答記者問中明確表示,證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)上交所針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn),在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理,引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵(lì)中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資,分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。